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法兰克福:据Stifel Nicolaus & Co.分析师称，随着再融资变得更具挑战性，德国房地产公司可能需要进行非常大规模的配股发行。
以Denese Newton为首的分析师写道，随着贷款与价值比率飙升，住宅地产公司将难以为其债务进行再融资，它们可能需要通过"潜在的巨额"配股向投资者募集资金。
他们将Vonovia SE、LEG Immobilien SE和TAG Immobilien AG的评级从持有下调至卖出。
贷款价值比(LTV)一直在上升，房地产估值受到借贷成本上升和经济放缓的打击。贷款价值比是衡量借款金额与资产当前价格的指标。
Stifel估计，德国房地产估值可能“轻易”从去年年底的水平下降20%，将ltv推高至50%以上。
“这可能会使再融资变得更加困难，”Newton在接管这三只股票的报道时在一份报告中写道。
“如果企业被迫进行补偿性配股，那么涉及的股权规模可能是巨大的。”
根据Stifel的分析，要使ltv回落到45%以下，需要将当前市值的50%左右提高。
分析师们说，这些公司目前可能不会考虑配股。配股涉及要求现有投资者购买新发行的股票，通常会稀释股价。
沃诺维亚的一位发言人表示，今年的再融资需求已经完全得到满足，2024年的再融资需求也将有很大一部分得到满足。该公司表示，没有必要也没有计划对资本采取行动。
LEG Immobilien的一位发言人表示，该公司已为投资者提供了一条明确的途径，为2024年到期的债券进行再融资，并且在目前的基础上还有进一步扩大其担保融资基础的空间。上个月，LEG Immobilien提高了对调整后运营资金的预期，并表示预计今年上半年其房地产投资组合将贬值约7%。该公司昨日表示，预计其再融资能力不会受到影响。彭博社也联系了TAG Immobilien请其置评。
周三，TAG Immobilien在法兰克福的股价下跌了5.7%，LEG和Vonovia也下跌了。负债累累的房地产行业是过去12个月欧洲表现最差的行业，下跌了18%。
根据彭博社汇编的数据，这三家公司在2026年底前的债务到期总额为130亿美元(610亿令吉)。据Stifel称，TAG Immobilien有4.7亿欧元(5.14亿美元或24亿令吉)的可转换债券将于2026年到期，这对该公司来说是一个“潜在的悬崖边缘”。
Stifel表示，即使避免配股，企业也将面临10年有限的盈利增长。
分析师们表示，在经历了一段由廉价债务推动的快速增长时期后，“下一阶段将是一场旷日持久的宿醉，而不是文明的庆祝会。”- - - - - -布隆伯格
