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伦敦:市场在不到一年的时间里第二次对英国不利,因为英国经济已经落后于其他七国集团,通胀和增长前景变得黯淡。
随着英国央行(BoE)努力控制不断上涨的价格,投资者加大了对利率将升至25年来最高水平的押注。
自去年9月英国首相特拉斯(Liz Truss)倒霉的预算令市场动荡以来,英镑与市场预期的差距达到了前所未有的程度。
尽管投资者对她的继任者苏纳克(Rishi Sunak)在今年早些时候稳定局势给予了肯定,但过去一个月的两份重要报告显示,尽管借贷成本出现了30年来最快的增长,但工资和物价依然强劲。
“市场正在质疑英国政策的可信度,”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席外汇策略师亚当?科尔(Adam Cole)表示。
“利率和汇率之间的差距目前还没有当时那么大,但正朝着同一个方向发展。”
未来两周将是塑造前景的关键。
昨天,英国央行行长安德鲁·贝利在法国发表讲话,今天他将与财政大臣杰里米·亨特一起出现在伦敦的官邸。
明天将公布官方就业数据,周四将公布月度国内生产总值(GDP)数据。6月份的通胀数据将于7月19日公布。
贝利周四对BBC Newsround表示,他确实预计未来几个月"通胀将大幅下降",但薪资增长或消费者价格若再次超调,将加剧人们对英国央行可能不得不过度收紧政策并引发衰退的担忧。
就在3月份,决策者还在考虑何时暂停加息,但现在他们迅速转向了更为激进的立场,上月出人意料地将利率上调了0.5个基点,至5%。
投资者现在押注英国央行将不得不将其关键利率提高到6.5%以上,以冷却通胀,这是七国集团中最高的。
正如美国前财政部长拉里?萨默斯(Larry Summers)在去年危机期间所说的那样,信心的突然丧失重新引发了有关英国正在“把自己变成一个沉没市场”的言论。
美国银行首席投资策略师Michael Hartnett称,英国是"欧洲滞胀病夫"。科尔警告说,“押注通胀在短期内意外下降,似乎是希望战胜了经验。”
现在,人们关注的焦点不再是特拉斯,而是英国央行实现其抗通胀目标的能力。
NetWealth首席经济策略师杰拉德?莱昂斯(Gerard Lyons)表示:“如果央行有信誉,他们将能够抵制部分——而不是全部——市场对加息的推动。”“但由于该行缺乏信誉,它只是对市场做出回应,而不是引领市场。”
负面的市场情绪正在产生真正的后果。尽管英镑是今年表现最好的10国集团货币,但美国财政部本周为新债发行支付的利率为2007年以来最高。
抵押贷款成本越来越难以承受——比英国央行认定的5%的痛苦门槛高出整整一个百分点,这对家庭来说是一个沉重的负担。房价正以2011年以来的最快速度下跌。企业破产率接近历史高点。
但贝利表示,经济比预期更具弹性,劳动力短缺支撑着工资。
野村证券(Nomura)欧洲经济学家乔治?巴克利(George Buckley)表示:“这使英国央行继续面临进一步加息的压力。”
今年是鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)辞职一周年,这对英国来说是一次戏剧性的失势。
不久前,英国还为自己的“半途而废”经济模式感到自豪——它是美国自由市场和欧洲福利国家政策的混合体。低税收、低失业率、灵活的劳动力市场和全民医疗。
英国通常比欧洲其他国家增长得更快,而且没有美国那样的社会分裂。今天,这是一个警示世界的故事。
意大利总理格鲁吉亚?梅洛尼(Georgia Meloni)曾计划对国家机构发起一场苏联式的攻击,直到英国的预算在9月份导致市场利率飙升。
在这个过程中,英国给国际货币基金组织(imf)提供了一个方便的实时例子,说明为什么通过减税来引发通胀冲击是个坏主意。
外国投资者正在用脚投票。自2019年以来,法国已取代英国成为安永编制的欧洲投资排行榜的榜首,富时100指数(FTSE 100)也被排除在今年席卷美国、欧洲和日本的股市上涨之外。半导体制造商安谋(Arm)等行业瑰宝正在海外上市。
彭博经济(Bloomberg Economics)表示:“即将公布的一批英国就业数据将对英国央行8月份的下一个政策决定至关重要——再次大幅加息50个基点的可能性仍然存在。”
无论如何,英国经济将在5月份收缩,因为额外的全国性假期可能会拖累经济活动。”
商界领袖将这种衰落论归咎于缺乏政治远见。
英国脱欧是对英国经济模式的否定——一个拥有有限劳动法的欧盟单一市场准入点,而不是对英国将成为什么样子的声明。这仍然没有定义。
Sunak希望降低税收和加强公共服务,但坚持认为只有在英国能够负担得起的情况下才会减税。由于较高的利率每年增加约200亿英镑(合256亿美元或1200亿令吉)的债务,财政部几乎没有任何施舍的余地。
与此同时,苏纳克正在建设一个与他所说的完全不同的经济。
自2020年以来,至少有400多万英国人被征收所得税。公司税从19%提高到25%。英国的总体税负达到了二战结束以来的最高水平。
愿景与现实之间的矛盾表明,这个国家正处于身份认同危机之中,反对党工党抓住了这个机会。
工党说,高利率是“保守党抵押贷款的重磅炸弹”。
工党领袖凯尔?斯塔默上周四表示:“我们现在的经济状况很像上世纪70年代。”他将当前的低迷与上一次英国成为“欧洲病夫”联系起来。
随着明年大选的临近,英国增长战略的问题将变得更加突出。- - - - - -布隆伯格