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工业交易又回来了。
周二晚些时候，开利全球公司证实，它将以120亿欧元(合132亿美元或590亿令吉)收购德国热泵制造商菲斯曼气候解决方案公司，以扩大欧洲家庭供暖和制冷市场。
开利本身是前联合技术公司(United Technologies Corp .)的分拆公司，该公司还将探索退出其剩余的消防和安全业务，以及向便利店和杂货店提供制冷设备的业务。
周三，霍尼韦尔国际公司宣布以6.7亿美元(29亿令吉)收购一家压缩机公司，该公司为液化天然气、炼油、天然气加工和石化行业提供控制硬件、软件和服务。
涡轮机械业务包括在Roper Technologies Inc工业资产的一揽子计划中，Clayton, Dubilier & Rice去年收购了该公司的多数股权。
这些交易的有趣之处在于，它们涉及工业公司购买工业资产。
近年来，由于大型制造商专注于分拆，并通过高价收购软件制造商来扩大自己的数字服务能力，此类交易越来越少，而且相隔甚远。
但这种情况正在改变。本月早些时候，nVent电气公司同意以11亿美元(49亿令吉)收购电气连接器，工具和电缆管理提供商ECM工业公司，艾默生电气公司以82亿美元(370亿令吉)的出价完成了对测试和测量公司国家仪器公司的长期追求。
总而言之，4月份是过去5年来北美工业收购规模最大的一个月，除了一些由单一大手笔交易主导的例外情况。
回归基础
4月份，工业企业之间的并购活动有所攀升。此前，一些特定行业出现了几宗大型并购交易，其间一度停滞
那么，为什么最近将焦点重新放在工业交易上呢?首先，包括艾默生(Emerson)、霍尼韦尔(Honeywell)、罗克韦尔自动化(Rockwell Automation Inc .)和Fortive Corp .在内的许多制造商在疫情期间为软件交易支付了令人瞠眼的倍数，但投资者普遍不太接受，在许多情况下，他们仍在等待看到这些大手笔的支出在买家的收入和利润中得到回报。
今年宣布的规模较大的工业交易并不算特别便宜，尤其是艾默生收购美国国家仪器公司(National Instruments)的交易。
但总的来说，这些交易的价格要比该行业的软件收购合理得多，后者也很少(如果有的话)提供节省成本的机会，从而可能降低高昂的价格。
工业企业往往有更多的重叠，或者至少有可以合并的后台功能。
开利的目标是从菲斯曼交易中节省2亿欧元(11亿令吉)的成本，主要是通过整合供应链采购和利用合并后公司的更大规模，而艾默生表示，通过在行政、销售、营销、研发支出方面引入更严格的决策，它可以在五年内为国家仪器公司节省1.65亿美元(7.35亿令吉)的成本。
工业领域可能发生的许多重大拆分也已经发生或正在发生。例如，艾默生同时试图以140亿美元(623亿令吉)的价格将其气候部门的多数控股权出售给黑石公司。
3M公司正在剥离其医疗保健部门，而通用电气公司正在成为一家纯粹的航空航天公司。
这些资产剥离的目的是精简公司，让它们专注于一个特定的市场，但它们也让高管们能够更战略性地考虑收购互补或邻近的资产，这些资产可能有助于推动他们新指定的“北极星”的增长。
有吸引力的邻接
巴克莱银行(Barclays Plc)分析师朱利安?米切尔(Julian Mitchell)想知道，从供暖和空调公司特灵科技(Trane Technologies Plc)剥离出来的锁具制造商安泰公司(allion Plc)是否会将消防和安全业务视为与其门禁业务相关联的诱人业务，并对开利计划剥离的业务感兴趣。
或许最重要的是，在全球供应链重组和政府针对基础设施和气候变化的大规模刺激措施的帮助下，工业部门资本支出的复苏，正促使企业在受影响的关键市场扩大规模。
例如，NVent对ECM的收购将增加公司在推动更多联网建筑、电网现代化支出、电动汽车基础设施建设以及更多数据中心以跟上下一代技术的需求方面的份额。
随着企业重新调整供应链，以适应过去几年的劳动力短缺以及航运和地缘政治动荡，工厂自动化升级支出预计将激增，艾默生收购美国国家仪器公司(National Instruments)应能帮助它在这一浪潮中赢得更大份额。
霍尼韦尔收购压缩机控制业务，将为寻求加速能源转型的客户提供更多的资产管理工具，以及一些有关碳捕获和封存的技术。
等待和观察
艾默生和开利的股价在各自的收购消息传出后一直承压，这可能反映出投资者对大型交易中固有的整合风险的担忧
与此同时，菲斯曼提供了一种独特的热泵、太阳能和电池存储的组合，这是传统油气供暖和制冷系统的气候友好型替代品，在欧洲推动能源独立和绿色技术的背景下，这些系统应该会越来越受欢迎。
巴克莱(Barclays)的米切尔在一份报告中写道，开利实际上是在用增长更快、利润率更高的菲斯曼业务，取代增长更低、利润率更低的消防、安全和商用制冷业务，这些业务目前的总收入规模大致相当。
工业市场的某些领域拥有几十年来最丰富的机会，收购方也在相应地调整方向。
有人可能会质疑在2021年收购软件企业是否明智，因为科技股估值已经见顶，而在某些行业的市盈率徘徊在多年高点附近时购买工业资产，但追逐潮流的倾向是制造业在资本配置方面声誉不佳的一个原因。- - - - - -布隆伯格
布鲁克·萨瑟兰(Brooke Sutherland)是彭博社观点专栏作家，报道交易和工业公司。这里表达的观点是作者自己的。
