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纽约:一些经济学家正在挑战一些美联储官员的核心观点，即一旦当前的通胀飙升和由此导致的利率收紧走到尽头，世界将再次处于历史低利率状态。
相反，德意志银行(Deutsche Bank)和高盛(Goldman Sachs)的预测人士认为，平衡低通胀和稳定经济增长的利率——通常被称为R-Star——比美联储许多人认为的要高。
他们认为，在某个时候，官员们将需要上调各自的R-Star预估，尽管这一过程可能需要数年时间才能完成，但这表明，总体而言，央行将提高现实世界的利率。
纽约联邦储备银行(New York Fed)上月重新公布了对R-Star的公开估计，预测人士对此进行了权衡。
英国央行行长约翰?威廉姆斯(John Williams)是中性利率概念的创作人之一，他在5月19日表示，“没有证据表明，非常低的自然利率时代已经结束。”
为此，他将第一季度的R-Star预测值定在0.5%左右，之后为零。
纽约联邦储备银行(New York Fed) 5月底发布的预测显示，美国第一季度的R-Star利率为0.58%。一段时间以来，R-Star的估值一直偏低，在2008年金融危机爆发前后经历了大幅下调。
纽约联邦储备银行的数据可以追溯到60多年前，最高读数是1961年第一季度的5.64%。
威廉姆斯对R-Star的看法似乎得到了其他美联储官员的广泛认同。为了获得对R-Star的真实解读，我们将这一估算值与美联储2%的通胀目标加在一起，后者表明2.5%的联邦基金利率是这一关键货币政策工具的长期设定。
为此，这就是美联储官员自2019年以来几乎每次发布的季度预测中所写的内容。
“我们长期以来一直对这种共识持怀疑态度，”高盛(Goldman Sachs)经济学家周一在一份报告中表示。
他们写道:“我们对影响中性利率因素的经济研究的回顾表明，上个周期对R-Star的估计大幅下降有些言过其实。研究发现，有一致的证据表明，人口结构、生产率增长、不平等、全球溢出效应、风险偏好、政府债务和赤字水平以及资本品的相对价格都会影响R-Star。”
德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)首席美国经济学家马修·卢塞蒂(Matthew Luzzetti)表示，他预计R-Star的增长率可能接近1%。
此外，他表示，美联储的预估显示，倾向于调高长期联邦基金预估的决策者人数虽少，但仍在增加。他补充说，美联储的一些研究也暗示了这种转变。
"美联储内部有各种不同的证据表明，这可能是在幕后进行的，" Luzzetti说，不过他补充称，这可能需要数年时间才能显现出来，就像美联储在金融危机后下调R-Star预估时那样。
Luzzetti和高盛的经济学家一致认为，只要经济衰退没有到来并扰乱经济格局，官员们最终将提高他们对长期联邦基金利率的估计。高盛预计利率将从目前的2.5%升至3%至3.25%之间。
高盛(Goldman Sachs)在一定程度上支持了自己的观点，即市场定价水平也指向更高的自然利率估计值。
但债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)周二在一份由理查德?克拉里达(Richard Clarida)撰写的报告中告诉客户，“我们认为，由于人口老龄化和生产率增长缓慢的强大长期力量，发达经济体的中性长期实际政策利率将在长期内保持在0%至1%的新中性区间。”克拉里达去年还担任美联储的二把手。——路透社
