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PETALING JAYA:如果对电子烟有相同限制的代结束游戏(GEG)条款被强制执行,英美烟草(M) Bhd可能会看到其收入来源被削减。
CGS-CIMB Research称,如果现任政府采用其前任设定的GEG定义,估计BAT的股息折扣模型估值不会有太大上升空间。
“我们对禁止青少年吸烟的举动并不特别担心,因为我们认为这种行为已经过时了,但我们发现电子烟在年轻人中很受欢迎。”
“在我们看来,限制这一群体吸电子烟将切断英美烟草公司未来的一大部分收入来源。
该研究机构指出:“新西兰是世界上第一个提出一代人禁烟的国家,但它不打算禁止年轻人吸电子烟。”
这家研究机构认为,《2022年烟草产品控制和吸烟法案》最终仍将被提上议程,考虑到对电子烟征税的仓促变化是如何伴随着对电子烟产品的制造和分销缺乏监管的。
例如,电子烟吸烟者的最低年龄以及补充液中允许含有多少尼古丁还没有确定。
与该法案一同出台的还有现任政府计划实施的GEG条款。
烟草法案是上届政府提出的,但由于议会于2022年10月10日解散,该法案未能通过。
在上届政府执政期间,GEG旨在阻止某一年之后出生的年轻人购买香烟或任何吸烟产品,包括电子烟。
CGS-CIMB Research称,从理论上讲,吸烟应该在这一代人之后永久结束。
从2023年4月1日起,含尼古丁的电子烟液体或凝胶将被征收每毫升40森的消费税,用于电子烟和电子烟的液体尼古丁将从受管制物质的毒物清单中删除。
为此,丰隆投资银行研究部门表示,对政府监管电子烟行业的举措持积极态度,因为这使BAT能够推出其电子烟产品并产生额外收入。
“然而,Vuse打入马来西亚市场的成功可能会受到市场上现有电子烟产品范围广泛的阻碍;在征收消费税后,电子烟液体和凝胶的价格大幅上涨,可能会助长非法市场。
“我们维持我们的预测,我们等待更多关于Vuse在马来西亚定价结构的信息。
该公司表示:“鉴于BAT估值低廉,股息收益率为9%,我们将评级从‘持有’上调至‘买入’,目标价不变,为12.35令吉。”